Goldman Sachs Fed faiz indirimi tahminini güncelledi

Goldman Sachs, güçlü ekonomik aktivite ve istihdam piyasasındaki dayanıklılığı gerekçe göstererek ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz patikasına ilişkin tahminlerini yukarı yönlü revize etti.

Kurumun yayımladığı değerlendirmeye göre Fed'in 2026 yılı boyunca politika faizinde değişikliğe gitmemesi bekleniyor. Daha önce Aralık 2026 ve Mart 2027 dönemleri için öngörülen faiz indirimleri ise Haziran ve Aralık 2027'ye ötelenmiş durumda.

Güçlü istihdam verilerinin etkisi

Beklentilerdeki bu değişimin temelinde, son açıklanan ve tahminlerin üzerinde gelen ABD istihdam raporu yer alıyor. Güçlü istihdam artışı ve ekonomik aktivitenin canlılığını koruması, Fed'in faizleri daha uzun süre yüksek seviyelerde tutabileceği algısını kuvvetlendirdi.

Goldman Sachs analistleri, mevcut görünümün Fed'e Orta Doğu kaynaklı jeopolitik gelişmelerin enflasyon üzerinde yarattığı yukarı yönlü baskılara rağmen faizleri sabit tutma konusunda daha geniş bir hareket alanı sunduğunu vurguluyor.

Faiz artışı olasılığı masada

Değerlendirmede, güçlü gelen makroekonomik verilerin faiz artışı olasılığını da sınırlı ölçüde artırdığı ifade ediliyor. Ekonominin görece güçlü bir başlangıç noktasında bulunması, olası bir ek faiz artışının "maliyetli bir politika hatası" olarak algılanma riskini azaltan unsurlar arasında gösteriliyor.

Bununla birlikte kurumun temel senaryosu, politika faizinin mevcut seviyelerde korunması yönünde. Yani Goldman Sachs, yüksek faizin beklenenden daha uzun süre devam etmesini ancak ek bir artışın şimdilik ana senaryo olmamasını öngörüyor.

Enflasyon ve petrol fiyatları

Goldman Sachs'a göre, Fed'in faiz indirim döngüsünü başlatabilmesi için birkaç kritik koşulun eş zamanlı gerçekleşmesi gerekiyor. Bu koşullar arasında ticaret tarifelerinin enflasyon üzerindeki etkisinin azalması, İran kaynaklı petrol fiyat baskılarının hafiflemesi ve çekirdek PCE enflasyonunun yüzde 2 hedefine kalıcı biçimde yaklaşması öne çıkıyor.

Kurum, son dönemde ABD ekonomisinde görülen talep artışının bir bölümünün yapay zekâ yatırımlarından beslendiğini, bu etkinin zaman içinde kademeli olarak zayıflayabileceğini belirtiyor. Talepteki olası normalleşme, Fed'in gelecekte atacağı adımlar açısından yakından izlenecek.

Piyasanın faiz fiyatlaması

Faiz patikasına ilişkin kurumsal beklentilerdeki revizyonlara karşın, piyasa fiyatlamaları da sıkı para politikasının süreceğine işaret ediyor. CME FedWatch verilerine göre yatırımcılar, yıl sonuna kadar Fed'in ek faiz artırımı olasılığını yüzde 75,5 seviyesinde fiyatlıyor.

Bu oran, piyasaların enflasyonla mücadelenin henüz tamamlanmadığı ve Fed'in gerekmesi halinde daha sıkı bir duruşa yönelebileceği algısını büyük ölçüde koruduğunu gösteriyor.