Piyasalar FED faiz kararına odaklandı

ABD’de enflasyonun enerji fiyatlarındaki artışla yüzde 4’ün üzerine çıkması ve iş gücü piyasasının güçlü kalması, Fed’in yeni Başkanı Kevin Warsh’un ilk FOMC toplantısı öncesinde para politikasına ilişkin beklentileri sertleştiriyor.

Petrol fiyatlarındaki yükselişle güçlenen enflasyonist baskılar, Fed’in daha sıkı bir duruşa yönelebileceği ihtimalini artırırken, Warsh’un hem faiz indirimi talepleri hem de enflasyonla mücadele hedefi arasında ince bir denge kurması bekleniyor.

Piyasalar, 16-17 Haziran’daki FOMC toplantısından çıkacak kararlar kadar, Warsh’un toplantı sonrası yapacağı açıklamaların tonuna da odaklanmış durumda.

Enflasyonda enerji baskısı

Artan enerji maliyetleri enflasyonu körüklüyor

ABD Çalışma Bakanlığının bu hafta yayımladığı veriler, ülkede enflasyona dair endişeleri belirgin biçimde artırdı. Buna göre ABD’de TÜFE mayısta aylık yüzde 0,5, yıllık yüzde 4,2 artarken, yıllık bazda Nisan 2023’ten bu yana en yüksek artış kaydedildi.

Fed’in gelecek haftaki toplantısı öncesinde gelen veriler, yıllık enflasyonun bankanın yüzde 2’lik hedefinin yaklaşık iki katına çıktığını ortaya koyuyor. Enerji endeksi, mayısta enflasyondaki aylık yükselişin yüzde 60’tan fazlasını oluşturdu.

Enerji maliyetleri söz konusu dönemde aylık yüzde 3,9 ve yıllık yüzde 23,5 artış gösterdi. Aynı dönemde ABD’de ÜFE de mayısta aylık yüzde 1,1, yıllık yüzde 6,5 artarak beklentilerin üzerine çıktı ve Kasım 2022’den bu yana yıllık bazda en yüksek artışını kaydetti.

İş gücü piyasası görünümü

İş gücü piyasası dayanıklılığını koruyor

Enflasyon verileri, Fed’in yakından takip ettiği istihdam göstergelerinin ardından geldi. 5 Haziran’da yayımlanan verilere göre ABD’de tarım dışı istihdam, mayısta 172 bin kişi artarak piyasa beklentilerini aştı.

İşsizlik oranı ise beklentilerle uyumlu biçimde yüzde 4,3 seviyesinde sabit kaldı. Tarım dışı istihdama dair önceki aylara yönelik yukarı yönlü revizyonlar, iş gücü piyasasının dirençli seyretmeye devam ettiğine işaret ediyor.

Fed’in politika patikası

Fed’in gelecek hafta faizi sabit tutacağına kesin gözüyle bakılıyor

İş gücü piyasasının sağlam kalması ve enflasyonun hedefin belirgin biçimde üzerinde seyretmesi, Fed’in para politikasında daha şahin bir söyleme yönelme ihtimalini güçlendiriyor. Yılın başında faiz indiriminin fiyatlandığı piyasalarda, artık faiz artışı olasılığı da senaryolara girmiş durumda.

Para piyasalarındaki fiyatlamalar, bankanın gelecek haftaki toplantısında politika faizini sabit tutmasına neredeyse kesin gözüyle bakıldığını gösteriyor. Ancak yatırımcılar, bu yıl içinde bir faiz artırımı ihtimalini de ihtimal setinde tutuyor.

Beyaz Saray’da 22 Mayıs’ta düzenlenen törende yemin ederek görevine başlayan ve şimdiye kadar para politikasına ilişkin net bir değerlendirme yapmayan Warsh’un, FOMC toplantısı sonrası düzenleyeceği basın toplantısında vereceği mesajlar yakından izlenecek.

Enflasyon görünümü ve riskler

Enflasyon yüzde 4’ün üzerinde kalabilir

Uzmanlar, petrol fiyatları ve genel maliyet baskılarının etkisiyle enflasyonun yılın ikinci yarısında da yüzde 4’ün üzerinde kalabileceğini belirtiyor. Bu çerçevede Fed’in faiz indirimine mesafeli durması bekleniyor.

ING, piyasalarda faiz artışı olasılığının dahi fiyatlanmaya başladığını, buna karşın mevcut koşullarda Fed’in faizleri bir süre daha sabit tutmasının daha olası senaryo olduğuna dikkat çekiyor.

AEI ise enerji kaynaklı yükselişin çekirdek enflasyona şimdilik sınırlı yansıdığına, ancak güçlü iş gücü piyasası nedeniyle Fed’in uzun süre “bekle-gör” pozisyonunu koruyabileceğine işaret ediyor.

Faiz indirimi olasılığı zayıf

Faiz indirimi ihtimali düşük

Moody’s Analytics Başekonomisti Mark Zandi, mayıs ayına ilişkin TÜFE ve ÜFE verilerindeki artışların enflasyonun yıllık bazda yüzde 4’e yakın seyredeceğini, bunun da Fed’in yüzde 2’lik enflasyon hedefinin iki katına denk geldiğini vurguluyor.

Zandi, “Bu rahatsız edici derecede yüksek enflasyonla Fed’in yakın zamanda faiz indirimine gitme ihtimali bulunmuyor” değerlendirmesinde bulunuyor. Zandi’ye göre, bu yıl para politikasında herhangi bir değişiklik yapılmaması en olası senaryo olmaya devam ediyor.

Enflasyon beklentilerinin yükselmeye devam etmesi halinde ise Fed’in sonraki adımının faiz artırımı yönünde olabileceği belirtiliyor. Zandi, “Fed’in öncelikli odağı enflasyonu yeniden aşağı çekmektir ve bunu zamanında başarmak için gerekirse büyümeden fedakârlık yapacaktır” ifadesini kullanıyor.